وعلى هذا فإن الخطر الأول الذي ينبغي أن يشغل تفكيرنا فيما يتعلق بالعام 2005 وما يليه من أعوام ـ حين ترتفع أسعار الفائدة العالمية على الأرجح ـ هو حدوث موجة أخرى من الأزمات المالية في الأسواق الناشئة. وبالنسبة لدول مثل المكسيك، والبرازيل، وتركيا، والأرجنتين، وكوريا، وماليزيا، وتايلاند، فإن سِجِل تسعينيات القرن العشرين يبين أن الفروق بين أسعار الفائدة من الممكن أن تتسع وأن تدفقات رأس المال تتحرك في الاتجاه المعاكس بسرعة غير عادية، وذلك بصرف النظر عن مدى تأييد مسئولي صندوق النقد الدولي والنتائج المشجعة للتحليلات التي تجريها البنوك الكبرى لسياسات دولة ما.
Таким образом, первая опасность, ожидающая нас с 2005 года, когда, скорее всего, вырастут мировые ставки процента, - это очередная волна финансовых кризисов в странах с развивающейся экономикой. В таких странах, как Мексика, Бразилия, Турция, Аргентина, Корея, Малайзия и Таиланд, опыт 1990-х годов показывает, что различие между процентными ставками, по которым банки получают средства и по которым выдают их заемщикам, может увеличиться и потоки капитала изменить направление в поразительно короткие сроки, независимо от того, насколько благоприятно сотрудники МВФ и крупные банки оценивают экономическую и финансовую политику этих стран.