الواقع أن أي حديث عن التعافي سابق لأوانه إلى أن يتم استرداد الخسائر الناجمة عن التقشف. وكما هي الحال الآن، فإن كل دولة نفذت برامج التقشف دون فرض خسائر على الدائنين من القطاع الخاص أصبحت ديونها الآن أكبر مما كانت عليه عندما بدأت. على سبيل المثال، وفقاً للتقديرات الرسمية، فإن الديون العامة في أسبانيا، التي كانت 36% فقط من الناتج المحلي الإجمالي عندما بدأت الأزمة، تضاعفت ثلاث مرات تقريبا ــ وقد يكون الرقم الفعلي أعلى كثيرا. والمؤشر الأكثر من هذا دلالة هو أن البلدان التي كانت الأكثر خفضاً للإنفاق شهدت أعلى ارتفاعات لعائدات السندات وأكبر نمو للديون.
Как можно заметить, каждая страна, которая приняла программу жесткой экономии, при этом не возлагая потери на частных кредиторов, на данный момент имеет больше долгов, нежели в момент запуска программы. Например, по официальным оценкам, государственный долг Испании, который в момент начала кризиса составлял всего около 36% от ВВП, сегодня почти утроился ‑ а фактическая цифра может быть значительно выше.