ولكن إلى أي مدى قد تكون هذه التعديلات مؤلمة؟ في الماضي كانت بعض البلدان تتمتع بقدرة على التوحيد والدمج على نحو لا تتخلله الدموع والآلام، وذلك لأن إطلاق برامج التقشف كان يأتي مصحوباً بهبوط كبير في أسعار الفائدة الطويلة الأجل، أو انحدار في المدخرات الخاصة، أو ارتفاع في الصادرات بفضل انخفاض أسعار الصرف (أو كل هذا في نفس الوقت). ولكن الظروف اليوم تتسم بانخفاض أسعار الفائدة وارتفاع الديون الخاصة، ذلك فإن أياً من ذلك من غير المرجح أن يساعد، ربما باستثناء التأثيرات الناجمة عن تعديل أسعار الصرف. والواقع أن خفض أسعار الصرف قد بدأ بالفعل بالنسبة لأوروبا، ويرى العديد من المراقبين أن هبوط سعر صرف اليورو من 1,5 دولار في أواخر عام 2009 إلى 1,2 دولار في الأيام الأخيرة كافٍ للتعويض عن التأثير السلبي على النمو نتيجة لخطط التقشف.
В прошлом в некоторых странах консолидация проходила вполне гладко, поскольку реализация программы сокращения бюджетных расходов сопровождалась снижением долговременных процентных ставок, сокращением частных сбережений или притоком экспорта вследствие снижения обменного курса (либо всем этим одновременно). Но сегодняшние условия характеризуются низкими процентными ставками и высоким уровнем частных долгов, так что ни то, ни другое, скорее всего, не поможет, – единственное, остаётся надеяться на эффект обменного курса.