وتبرر البنوك المركزية انزعاجها إزاء التضخم المنخفض بالزعم بأن صدمة الطلب السلبية قد تحول اقتصادات بلدانها إلى فترة من الانكماش المطول، حيث ينحدر مستوى الأسعار الكلي عاماً تلو الآخر. وهذا من شأنه أن يخلف تأثيرين سلبيين على الطلب الكلي والعمالة. فأولا، سوف يؤدي انخفاض مستوى الأسعار إلى ارتفاع القيمة الحقيقية للديون المستحقة على الأسر والشركات، الأمر الذي يجعلها أكثر فقراً ويحد من رغبتها في الإنفاق. وثانيا، يعني التضخم السلبي ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، لأن البنوك المركزية لا تستطيع أن تخفض سعر الفائدة الاسمي إلى ما دون الصِفر. وبالتالي فإن أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى، تؤدي إلى تراجع الاستثمار في الأعمال التجارية والمباني السكنية.
Во-первых, падение уровня цен повысит реальную стоимость долгов, за которые обязаны домашние хозяйства и фирмы, что делает их еще беднее и уменьшает их готовность тратить. Во-вторых, негативная инфляция означает, что реальные процентные ставки растут, потому что центральные банки не могут снизить номинальную процентную ставку ниже нуля.