لا شك أن الصين تتحمل بعض المسؤولية. فمن خلال التخطيط جزئياً وعن طريق الصدفة جزئيا، وجدت الصين نفسها قبل عقد من الزمان تكدس على نحو مستمر كميات ضخمة من احتياطيات النقد الأجنبي من خلال تكوين فوائض تجارية والتدخل لشراء الدولارات التي تولدت عن تلك الفوائض. في أغلب بلدان العالم، كان هذا التدخل ليميل إلى دفع مستويات التضخم إلى الارتفاع، وذلك لأن البنك المركزي يصدر العملة المحلية في مقابل الدولارات. ولكن لأن النظام المالي الصيني ظل خاضعاً للسيطرة المحكمة، ولأن الخيارات المتاحة للمستثمرين محدودة للغاية، فإن العواقب التضخمية المعتادة لم تكن واردة.
Частично намеренно и частично случайно около десяти лет назад Китай стал последовательно накапливать большие объемы валютных резервов, поддерживая положительное сальдо торгового баланса и делая интервенции, скупая доллары, которые это сальдо порождало. В большинстве стран такие интервенции способствовали бы инфляции, поскольку центральный банк в обмен на доллары выпускает местную валюту.