والتفسير بسيط. فعندما تتخلى دولة ما عن سيادتها النقدية، فإن بنوكها تقترض فعلياً بالعملات الأجنبية، الأمر الذي يجعلها عُرضة بشكل استثنائي لصدمات السيولة، كتلك التي أشعلت شرارة الاضطرابات في النظام المصرفي الأوروبي في الفترة 2010-2011. وتصبح الحكومة، العاجزة عن طباعة النقود لإنقاذ البنوك أو زيادة القدرة التنافسية للصادرات عن طريق خفض قيمة العملة، أمام خيارين لا ثالث لهما: فإما العجز عن سداد الديون أو الانكماش (التقشف).
Когда страна отказывается от своего валютного суверенитета, ее банки фактически заимствуют иностранную валюту, что делает их исключительно уязвимыми к шокам ликвидности, как тот, который вызвал потрясения в банковской системе Европы в 2010-2011 годы. Правительство, будучи не в состоянии печатать деньги, чтобы спасти банки или увеличить конкурентоспособность экспорта путем девальвации валюты, имеет лишь два варианта: дефолт или дефляция (жесткая экономия).