ورغم أن السندات لا تُعَد وسيلة تحوط مثالية ضد مثل هذه المخاطر، فإنها تتفوق عادة على الأسهم (ربما باستثناء في حالات اندلاع حرب عالمية، عندما يكون أداء السندات والأسهم سيئا). وفي عمل حديث مع كارمن وفينسنت راينهارت، نوضح أن حتى التحولات الطفيفة نسبيا في مخاطر الكوارث ــ ولنقل الارتفاع من المعدل الطبيعي من 2% إلى 3% إلى 3% إلى 4% ــ من الممكن أن تؤدي إلى انحدار هائل في أسعار الفائدة الحقيقية العالمية، بل وقد تدفعها إلى المنطقة السلبية. وقد تكون هذه هي الحال حتى إذا كان النمو المتوقع قويا.
Несмотря на то, что облигации вряд ли идеально хеджируют нас против таких рисков, они, как правило, лучше акций (за исключением, пожалуй, в случаях мирового кризиса, когда оба справляются неудовлетворительно). В моей недавней работе с Кармен и Винсент Рейнхарт, мы доказываем, что даже относительно небольшие изменения в риске бедствий - скажем, повышение от нормального 2-3% до 3-4% - может привести к массовому снижению глобальных реальных процентных ставок, даже спуская их в отрицательные территории.