في عام 1960، كانت ديون الأسر في المملكة المتحدة لا تتجاوز 15% من الناتج المحلي الإجمالي؛ وبحلول عام 2008 ارتفعت النسبة إلى أكثر من 90%. وفي الولايات المتحدة، نما إجمالي الائتمان الخاص من نحو 70% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 1945 إلى أكثر من 200% في عام 2008. وطالما كان الدين في القطاع الخاص، فقد افترض أغلب صناع السياسات أن تأثيره كان إما محايداً أو حميدا. والواقع أنه كما لاحظ محافظ بنك إنجلترا السابق ميرفين كنج فإن "المال والائتمان والبنوك لا تلعب دوراً مهما" في الكثير من الاقتصادات الكلية الحديثة.
Пока долг находился в частном секторе, большинство политиков полагали, что его влияние было либо нейтральным, либо благоприятным. Бывший председатель Банка Англии (центрального банка Великобритании) Мервин Кинг даже как-то сказал: «Деньги, кредиты и банки не играют значимой роли» в большей части современной макроэкономики.