وفي الأمد القريب، من الأهمية بمكان أن تعمل السياسة النقدية في كل من الولايات المتحدة وأوروبا بكل يقظة على محاربة الانكماش على غرار ما حدث في اليابان، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى تفاقم مشاكل الديون من خلال خفض الدخول نسبة إلى الديون. والواقع أنه سوف يكون من الأفضل كثيراً، كما كنت أزعم منذ بداية الأزمة، أن نعيش عامين أو ثلاثة أعوام من التضخم المرتفع باعتدال، وبالتالي ا��كماش الديون، وخاصة إذا ظلت الأجهزة السياسية والقانونية والتنظيمية مشلولة بعض الشيء فيما يتصل بمحاولات إنجاز ما يلزم من خفض القيمة الدفترية للأصول.
В краткосрочной перспективе важно, чтобы денежно-кредитная политика США и Европы неустанно боролись с дефляцией в японском стиле, которая может только усугубить проблемы задолженности за счет снижения доходов относительно роста долгов. В действительности, о чем я говорил в самом начале кризиса, было бы гораздо лучше иметь два или три года умеренно повышенной инфляции, при дефляции долгов во всех странах, особенно если политические, правовые и нормативные системы остаются несколько парализованными в осуществлении необходимых списаний.