الأرجح أنها كانت لتصبح في مكان ما بين الاثنين. ذلك أن البلدان الواقعة على أطراف أوروبا كانت لتستفيد من نفس التقدم المؤسسي الذي تحقق في العمل المصرفي المركزي كأي بلد آخر؛ ولكن لا يوجد سبب بعينه يجعلنا نفترض أن هياكلها السياسية كانت لتتطور على نحو مختلف جذريا. لقد احتضن عامة الناس في بلدان الجنوب اليورو لأن التزام بلدان الشمال باستقرار الأسعار أعطاهم عملة تتمتع بمصداقية هائلة في مكافحة التضخم.
De Europese periferie zou geprofiteerd hebben van dezelfde verbeteringen in het centraal bankieren als alle anderen, maar er is geen speciale reden om aan te nemen dat hun politieke structuren zich op een radicaal andere wijze ontwikkeld hadden. Het publiek in de zuidelijke landen omhelsde de euro juist omdat het engagement aan prijsstabiliteit van de noordelijke landen ze een valuta gaf met een gigantische anti-inflatie geloofwaardigheid.