وفي المقابل، كان الحدث الأكثر أهمية الذي أسهم في صياغة السياسة النقدية الأوروبية هو التضخم المفرط في عشرينيات القرن العشرين، والذي تبلور عبر تجربتي السبعينيات والثمانينيات، عندما تم تجنيد البنوك المركزية مرة أخرى لتمويل عجز الموازنات ــ ومرة أخرى كانت العواقب تضخمية. والواقع أن تفويض السياسات النقدية الوطنية لبنك مركزي لعموم أوروبا كان المقصود منه حل هذه المشكلة على وجه التحديد.
De vormende gebeurtenis die bepalend is voor het Europees monetair beleid is daarentegen de hyperinflatie van de jaren twintig, gefilterd door de ervaringen van de jaren zeventig en tachtig, toen de centrale banken eens te meer te hulp werden geroepen om begrotingstekorten te financieren – en opnieuw met gevolgen die de inflatie aanwakkerden. Het delegeren van het nationale monetaire beleid aan een Europese centrale bank was bedoeld om nu juist dit probleem op te lossen.