والواقع أن تأثير عملية إعادة التمويل الطويلة الأجل التي أقرها البنك المركزي الأوروبي بقيمة تريليون يورو (1,3 تريليون دولار)، والتي أقرضت البنوك التجارية لشراء السندات السيادية (وهي العملية الذاتية التي بدت على نفس القدر من الغرابة التي اتسم بها تمويل البنك المركزي الأوروبي للديون السيادية بهدف دعم البنوك)، كان قصير الأمد بشكل لافت للنظر. ولقد أدرك زعماء أوروبا أن أزمة الديون في الدول الطرفية سوف تتفاقم سوءاً في غياب النمو، بل واعترفوا (في بعض الأحيان) بأن التقشف لن يكون مفيداً على هذه الجبهة؛ ولكنهم فشلوا على الرغم من هذا في تقديم حزمة نمو فعّالة.
De invloed van de 'langetermijnherfinancieringsoperatie' van de ECB van 1 biljoen euro, waarbij geld werd geleend aan de banken om staatsobligaties op te kopen (een ingewikkelde operatie die net zo merkwaardig leek als de financiering van staten door de ECB om de banken te steunen), was een opmerkelijk kort leven beschoren. De Europese leiders hebben ingezien dat de schuldencrisis in de periferie alleen maar erger zal worden bij ontstentenis van groei, en zij hebben zelfs (zo nu en dan) erkend dat bezuinigingen in dit opzicht niet helpen; niettemin zijn ze er niet in geslaagd een effectief groeipakket samen te stellen.