السؤال الأول: ماذا على وجه التحديد يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أن يفعل تحت قيادة رئيسته الجديدة جانيت يلين؟ من المؤكد أنها تبدو وكأنها تفضل الدواء الحالي على الإقلاع المفاجئ. لابد أن يحدث الخفض التدريجي لبرنامج التيسير الكمي إن عاجلاً أو آجلا، ولكن تخوف يلين الحقيقي بشأن حالة سوق العمل في الولايات المتحدة يشير إلى أنها سوف تَعِد بخفض أسعار الفائدة لفترة أطول مما قد تبرره مؤشرات أخرى. وسوف يتلخص التحدي في إنجاح نظام "التويجهات المسبقة" الجديد هذا إذا دلت المؤشرات الأخرى على أن التعافي جار بالفعل (وما عليك إلا أن تسأل مارك كارني محافظ بنك إنجلترا).
Het geleidelijk aan afbouwen van de kwantitatieve versoepeling zal vroeg of laat moeten beginnen, maar de oprechte zorg van Yellen over de toestand van de Amerikaanse arbeidsmarkt duidt erop dat ze misschien langer zal vasthouden aan een lage rente dan door andere indicatoren gerechtvaardigd lijkt. Het zal een hele uitdaging zijn dit nieuwe regime van “forward guidance” (een vingerwijzing van de centrale bank over de te varen koers) te laten functioneren als andere signalen aangeven dat er een herstel op til is (vraag dat maar aan Mark Carney, de gouverneur van de Bank of England).