وبوصفها الدولة الدائنة الأقوى، برزت ألمانيا كقوة مهيمنة. وتدفع الدول المدينة علاوات مخاطر كبيرة لتمويل ديون حكوماتها. وينعكس هذا في تكاليف تمويل هذه الدول بشكل عام. ولكي تزداد الأمور تعقيداً فإن البنك المركزي الألماني يظل ملتزماً بمذهب نقدي عفا عليه الزمن ويضرب بجذوره في تجربة ألمانيا المؤلمة مع التضخم. ونتيجة لهذا فإن البنك المركزي الألماني لا يرى تهديداً للاستقرار غير التضخم، ويتجاهل الانكماش، الذي يُعَد التهديد الحقيقي اليوم. فضلاً عن ذلك فإن إصرار ألمانيا على التقشف في الدول المدينة من الممكن أن يفضي بسهولة إلى نتيجة عكسية هدّامة بسبب زيادة نسبة الدين مع هبوط الناتج المحلي الإجمالي.
Als gevolg daarvan ziet de Bundesbank alleen de inflatie als een bedreiging van de stabiliteit en negeert zij de deflatie, wat vandaag de dag het echte gevaar is. Bovendien kan Duitslands eis van een bezuinigingskoers voor de debiteurenlanden makkelijk contraproductief worden doordat de verhouding van de staatsschulden tot het bruto binnenlands product oploopt terwijl het bbp daalt.