ولعل الحجة لصالح التضخم المعتدل (ولنقل بنسبة 4% إلى 6% سنويا) ليست مقنعة تماماً لأنها وردت عند بداية الأزمة، حينما أثرت القضية لأول مرة. فآنذاك، وعلى خلفية تردد الحكومة في فرض شطب الديون، فضلاً عن أسعار المساكن الحقيقية المبالغ في تقديرها إلى حد كبير والأجور الحقيقية المفرطة في بعض القطاعات، كان التضخم المعتدل ليصبح مفيداً للغاية.
Misschien zijn de argumenten voor een gematigde inflatie (laten we zeggen 4-6% op jaarbasis) niet meer zo overtuigend als aan het begin van de crisis, toen ik deze kwestie voor het eerst aan de orde stelde. Destijds zou een gematigde inflatie, tegen de achtergrond van de aarzeling van overheden om schuldafschrijvingen af te dwingen, in samenhang met de enorm overgewaardeerde reële huizenprijzen en buitensporige reële lonen in sommige sectoren, buitengewoon behulpzaam zijn geweest.