ورغم أن السندات لا تُعَد وسيلة تحوط مثالية ضد مثل هذه المخاطر، فإنها تتفوق عادة على الأسهم (ربما باستثناء في حالات اندلاع حرب عالمية، عندما يكون أداء السندات والأسهم سيئا). وفي عمل حديث مع كارمن وفينسنت راينهارت، نوضح أن حتى التحولات الطفيفة نسبيا في مخاطر الكوارث ــ ولنقل الارتفاع من المعدل الطبيعي من 2% إلى 3% إلى 3% إلى 4% ــ من الممكن أن تؤدي إلى انحدار هائل في أسعار الفائدة الحقيقية العالمية، بل وقد تدفعها إلى المنطقة السلبية. وقد تكون هذه هي الحال حتى إذا كان النمو المتوقع قويا.
Alhoewel obligaties bepaald geen perfecte afweer tegen dit soort risico’s zijn, verslaan ze aandelen hierin normaliter wel (behalve, misschien, wanneer de wereld echt in brand staat en ze allebei in waarde kelderen). In recent werk samen met Carmen en Vincent Reinhart tonen we aan dat zelfs relatief kleine verschuivingen in het risico op rampen - zeg een stijging van een normale 2-3% tot 3-4% - kunnen leiden tot een massieve daling in de mondiale rentetarieven, en ze zelfs ver beneden de nul kunnen trekken.