فدول جنوب أوروبا تحتاج إلى تعزيز قدرتها التنافسية وزيادة صادراتها، وكانت عُرضة للانتقادات (ليس من دون مبرر) بسبب فشلها في بذل المزيد من الجهد في هذا الاتجاه. ولكن المهم الآن هو تكاليف الإنتاج في جنوب أوروبا نسبة إلى مثيلاتها في ألمانيا، رائدة التصدير على مستوى أوروبا. ولهذا السبب فإن احتمالات ارتفاع تكاليف العمالة الألمانية، بعد عشرة أعوام من الثبات، تشكل في واقع الأمر أحد التطورات الاقتصادية الإيجابية القليلة التي طرأت على المشهد الأوروبي ــ ولا ينبغي للبنك المركزي الأوروبي أن يقاوم هذا الاتجاه.
Waar het echter uiteindelijk om draait, is het relatieve verschil tussen de Zuid-Europese productiekosten en die van Europa’s exportkampioen Duitsland. Daarom vormt het vooruitzicht van stijgende Duitse arbeidskosten, na tien jaar stagnatie, juist een van de weinige positieve economische ontwikkelingen op het Europese toneel – en bepaald niet iets waar de ECB zich tegen moet verzetten.