ويصدق هذا بشكل خاص في حالة الهند والبرازيل وتركيا وجنوب أفريقيا وإندونيسيا، التي تعاني من نقاط ضعف متعددة في مجال الاقتصاد الكلي والسياسات ــ عجز الحساب الجاري الضخم، والعجز المالي الكبير، وتباطؤ النمو، والتضخم الأعلى من الهدف المرغوب ــ فضلاً عن الاحتجاجات الاجتماعية المتنامية وعدم اليقين السياسي قبل الانتخابات في الأشهر الاثني عشر إلى الثمانية عشر المقبلة. ولا توجد خيارات سهلة: فالدفاع عن العملة من خلال رفع أسعار الفائدة من شأنه أن يقتل النمو ويلحق الضرر بالبنوك والشركات؛ وتخفيف قيود السياسة النقدية لتعزيز النمو قد يدفع عملاتها إلى السقوط الحر، وهو ما قد يؤدي إلى ارتفاع حاد في معدل التضخم ويعرض للخطر قدرتها على اجتذاب رؤوس الأموال لتمويل عجزها الخارجي.
Dit geldt vooral voor India, Brazilië, Turkije, Zuid-Afrika en Indonesië, die allemaal kampen met meervoudige macro-economische en beleidsmatige zwakheden – grote tekorten op de betalingsbalansen, grote begrotingstekorten, een vertragende groei en een te hoog uitvallende inflatie – evenals met groeiende sociale protesten en politieke onzekerheden in de aanloop naar verkiezingen in de komende twaalf tot achttien maanden. Er zijn geen gemakkelijke keuzes: het verdedigen van de munt door de rente op te trekken zou de groei afremmen, en banken en bedrijven schade toebrengen; het versoepelen van het monetair beleid om de groei aan te jagen zou de munten in een vrije val kunnen doen belanden, waardoor de inflatie zou oplopen en het vermogen om kapitaal aan te trekken voor de financiering van de externe tekorten in gevaar zou komen.