وحتى أواخر التسعينيات وظهور الاتحاد النقدي، كانت أغلب الديون الحكومية في الاتحاد الأوروبي محلية: ففي عام 1998 كان الأجانب يمثلون 20% فقط من الديون السيادية. ثم تصاعدت هذه الحصة بسرعة في أعقاب إدخال عملة اليورو. ثم في عام 2008، عشية الأزمة المالية، كانت ثلاثة أرباع الديون البرتغالية، ونصف الديون الأسبانية واليونانية، وأكثر من 40% من الديون الإيطالية مملوكة لأجانب.
Vor der Währungsunion, bis in die späten 1990er Jahre, stammte der größte Teil der staatlichen Kredite der europäischen Union aus dem jeweiligen Inland: 1998 wurde nur ein Fünftel von ausländischen Gläubigern gehalten.