بعد فترة وجيزة من اقتراب النظام المالي من الانهيار الكامل، تلاشت وجهة النظر المجمع عليها لصالح التعافي الدوري الطبيعي مع تكشف واتضاح مدى الضرر الذي لحق بالميزانيات العمومية ــ وتأثير تقليص الديون على الطلب المحلي. ولكن حتى بعد أن أصبح تقليص المديونيات الآن جارياً على قدم وساق، فإن التأثير الإيجابي على النمو وتشغيل العمالة كان محبطا. ففي الولايات المتحدة يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي أدنى كثيراً من المستوى الذي كان يُنظَر إليه حتى وقت قريب باعتباره المعدل المحتمل، ولا يزال النمو في أوروبا متواضعاً للغاية.
Bald nach dem Beinahe-Zusammenbruch des Finanzsystems schwand der allgemeine Glaube an eine einigermaßen normale zyklische Erholung, als das Ausmaß der Bilanzschäden - und die Auswirkungen des Schuldenabbaus auf die Binnennachfrage - offenkundig wurden. Aber obwohl der Schuldenabbau mittlerweile gut vorankommt, ist die positive Wirkung auf Wachstum und Beschäftigung enttäuschend.