أو ربما كان الفاعل الحقيقي قابعاً في الجهة الأخرى من العالم. فقد أسفر إفراط الأسر الآسيوية في الادخار، وحرص البنوك المركزية الأجنبية على تكديس الاحتياطيات من الدولار، عن &quot;تخمة&quot; ادخار عالمية، الأمر الذي دفع بأسعار الفائدة الحقيقة إلى منطقة سلبية، وأدى بالتالي إلى تضخم فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة، ودفع الممولين إلى خوض مغامرات متعاظمة الخطورة بأموال مقترضة. ولربما كان بوسع صناع القرار السياسي المسؤولين عن الاقتصاد الشامل أن يستجمعوا قواهم وأن يبادروا في الوقت المناسب إلى علاج هذا الخلل الهائل في توازن الحسابات الجارية. ولما كانت السيولة النقدية لتتكاثر إلى هذا الحد الذي بلغته في انتظار الكارثة.
Sparfreudige asiatische Haushalte und Dollars hortende ausländische Zentralbanken produzierten eine weltweite „Ersparnisschwemme“,” die die Realzinsen in den negativen Bereich drückte – was seinerseits die US-Häuserblase anheizte und Finanziers auf immer riskantere Abenteuer mit geborgtem Geld schickte. Eine auf die Gesamtwirtschaft bedachte Politik hätte hier die Kurve kriegen und rechtzeitig handeln können, um diese großen und nicht aufrecht zu erhaltenden Ungleichgewichte in der Leistungsbilanz zurückzufahren.