كان هذا النظام يلاقي النجاح ما دامت الأحداث في بلد ما لم تؤثر تأثيراً سلبياً على مقترضين آخرين، وما لم تكن هناك مجازفة شاملة أو خوف من انتشار العدوى بين مقترضين آخرين. حين تخلفت الأرجنتين عن سداد ديونها في عام 1890، توصل المستثمرون الأوروبيون إلى اكتشاف اتجاه جديد: ألا وهو الاستثمار في روسيا. وبعد الأزمة الاقتصادية التي تعرضت لها روسيا في عام 1901، تحول المستثمرون إلى الولايات المتحدة واستراليا.
Derartiges funktionierte nur, wenn die Ereignisse in einem Land keine negativen Auswirkungen auf andere Schuldner hatten und nur so lange, als nicht das Risiko einer systemischen Übertragung bestand. Als sich Argentinien im Jahr 1890 für zahlungsunfähig erklärte, gingen europäische Investoren einfach dazu über, ihr Geld in Russland zu investieren.