ما أعرفه هو أن الطريقة التي يتم بها عرض هذه القضية عادة ليست سليمة. فالناس يزعمون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي تحت زعامة جرينسبان &quot;دفع أسعار الفائدة بعنف إلى ما دون المستوى الطبيعي&quot;. ولكن ما هو المستوى الطبيعي؟ في عشرينيات القرن العشرين، عَـرَّف رجل الاقتصاد السويدي كانت ويكسيل المستوى الطبيعي لأسعار الفائدة بأنه المستوى الذي يتساوى عنده الاستثمار المرغوب مع المدخرات المرغوبة على نطاق الاقتصاد بالكامل، وهو ما يعني ضمناً عدم وجود ضغوط تؤدي إلى ارتفاع أسعار المستهلك، أو أسعار الموارد، أو الأجور، مع ميل الطلب الكلي إلى تجاوز المعروض، وعدم وجود ضغوط تؤدي إلى انخفاض هذه الأسعار مع تجاوز المعروض للطلب.
Aber was ist das natürliche Niveau? In den 1920er Jahren hat es der schwedische Ökonom Knut Wicksell als den Zinssatz definiert, bei dem volkswirtschaftsweit die wünschenswerten Investitionen den wünschenswerten Ersparnissen entsprächen, was impliziert, dass kein durch eine das Angebot übersteigende Gesamtnachfrage bedingter Aufwärtsdruck auf Verbraucherpreise, Rohstoffpreise oder Löhne ausgeübt wird und kein durch das die Nachfrage übersteigende Angebot bedingter Abwärtsdruck auf die Preise ausgeübt wird.