إن ما يزيد السياسة النقدية تعقيداً عند هذه المرحلة أن الاقتصاد الألماني ـ الذي ظل يشكل القاطرة التي تجر أوروبا أثناء فترة التحسن الاقتصادي الدورية الحالية ـ ربما وصل الآن إلى نقطة الارتداد. ولقد أشارت دراسات المسح إلى تضاؤل ثقة المؤسسات التجارية والمستثمرين ـ حيث هبط مؤشر ( IFO ) المحترم من 107.0 إلى 106.4 خلال شهر يوليو/تموز. كما اختلطت ampquot;البيانات الراسخةampquot; ـ الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة، إلى آخره. فضلاً عن ذلك فقد تراجع الناتج المحلي الإجمالي الألماني خلال الربع الثاني من العام، بعد ربع العام الأول الذي كان قوياً إلى حد مدهش.
Was die Geldpolitik derzeit so kompliziert macht, ist, dass die deutsche Wirtschaft, die während des gegenwärtigen Aufschwungs Europas Wachstumslokomotive war, möglicherweise nun einen Wendepunkt erreicht hat. Die Erhebungen zum Vertrauen der Unternehmen und Anleger haben sich abgeschwächt: Der angesehene IFO-Geschäftsklimaindex fiel im Juli von 107,0 auf 106,4 Punkte, und die so genannten „harten Daten“ – Industrieproduktion, Einzelhandelsumsätze, usw. – fielen uneinheitlich aus.