الأرجح أنها كانت لتصبح في مكان ما بين الاثنين. ذلك أن البلدان الواقعة على أطراف أوروبا كانت لتستفيد من نفس التقدم المؤسسي الذي تحقق في العمل المصرفي المركزي كأي بلد آخر؛ ولكن لا يوجد سبب بعينه يجعلنا نفترض أن هياكلها السياسية كانت لتتطور على نحو مختلف جذريا. لقد احتضن عامة الناس في بلدان الجنوب اليورو لأن التزام بلدان الشمال باستقرار الأسعار أعطاهم عملة تتمتع بمصداقية هائلة في مكافحة التضخم.
Die europäische Peripherie hätte in diesem Fall von denselben institutionellen Fortschritten des Zentralbankwesens profitiert wie alle anderen, aber es gibt keinen Grund für die Annahme, ihre politischen Strukturen hätten sich radikal anders entwickelt. Die Öffentlichkeit in den südlichen Ländern hat den Euro genau deshalb begrüßt, weil dieser durch die Verpflichtung der nordeuropäischen Staaten zur Preisstabilität ein enormes Versprechen der Inflationsvermeidung enthielt.