ولكن هناك من الأسباب الوجيهة ما يدعونا إلى الاعتقاد بأننا نشهد الآن تراجعاً أكثر دواما. الأول أن المشاكل التي تحيط بالبلدان الواقعة على المحيط الخارجي لمنطقة اليورو هي في بعض الحالات مشاكل إعسار فعلي، وليس نقصاً في السيولة: مشاكل العجز والديون الخاصة والعامة الضخمة والآخذة في الارتفاع؛ والأنظمة المالية المتضررة التي تحتاج إلى التطهير وإعادة التمويل؛ والخسائر الهائلة في القدرة التنافسية؛ والافتقار إلى النمو الاقتصادي؛ وارتفاع مستويات البطالة. ولم يعد من الممكن الآن أن ننكر أن الديون العامة و/أو الخاصة في اليونان وأيرلندا والبرتغال سوف تحتاج إلى إعادة الهيكلة.
Erstens handelt es sich bei den Problemen in der Peripherie der Eurozone in manchen Fällen nicht um Illiquidität, sondern um eine faktische Insolvenz: Wir sehen große und weiter steigende Defizite und Schulden im öffentlichen und privaten Bereich; beschädigte Finanzsysteme, die saniert und rekapitalisiert werden müssen; massive Verluste der Wettbewerbsfähigkeit sowie mangelndes Wirtschaftswachstum und steigende Arbeitslosigkeit.