وكان فشل البنوك المركزية في اعتبار وظيفتها الأساسية تثبيت استقرار الدخل الاسمي ـ وفشلها ليس فقط في اتباع نهج جون ماينارد كينز، بل وحتى في العمل كجهة نقدية قادرة على أداء وظيفتها المطلوبة ـ سبباً في إثارة التساؤل حول ما إذا كانت البنوك المركزية ذاتها في احتياج إلى إصلاح جذري. في عام 1825، أدرك محافظ بنك انجلترا كورنيليوس بولر أن البنك مسؤول، عندما يشهد القطاع الخاص ارتفاعاً حاداً في الطلب على الأصول المالية الآمنة والسائلة نتيجة لموجة ذعر مفاجئة، عن تلبية ذلك الطلب وبالتالي إبعاد شبح الإفلاس والكساد. فكيف لم يدرك أسلافه ذلك؟
Und dass die Notenbanken ihre Hauptaufgabe nicht darin sahen, das Nominaleinkommen zu stabilisieren – und ihr Versagen nicht nur als Keynesianer, sondern sogar als Monetaristen – wirft die Frage auf, ob das Notenbanksystem nicht selbst möglicherweise drastisch reformiert werden muss. Bereits im Jahr 1825 erkannte der Gouverneur der Bank von England, Cornelius Buller, dass, wenn der private Sektor plötzlich panische Nachfrage nach sicheren und fungiblen Finanzanlagen entwickelt, es die Verantwortung der Bank ist, diese Nachfrage zu befriedigen und Insolvenzen sowie Depression zu verhindern.