ولكن ما الخطأ الذي حدث في الولايات المتحدة؟ إن المشكلة الرئيسية فيما يتصل بمؤسستي فاني ماي وفريدي ماك، على سبيل المثال، تتلخص في تقاعس الهيئة المنظمة لهما عن القيام بوظيفتها بالكشف عن كم الاحتيال المحاسبي الهائل الذي احتوت عليه دفاترهما. وهذا بالإضافة إلى الضمانات المستترة المتمثلة في دعم الحكومة الأميركية (التي تحولت في النهاية إلى ضمانات جلية) كان السبب في السماح لهاتين المؤسستين بالتوسع إلى حد هائل، والدخول في صفقات مالية خارجية ما كان لهما أن يتورطا فيها.
Ein entscheidendes Problem bei Fannie Mae und Freddie Mac war beispielsweise, dass die Aufsichtsbehörde ihrer Aufgabe nicht nachgekommen ist und den massiven Bilanzbetrug in den Büchern der Banken nicht aufgedeckt hat. Dadurch und durch die implizite Garantie durch die staatliche Absicherung (die letztendlich explizit wurde) konnten diese beiden Institute gewaltig expandieren, unter anderem auch bei exotischen Finanztransaktionen, in die sie eigentlich nicht hätten involviert sein sollen.