كما يعمل البنك المركزي الألماني على تشديد القيود على الائتمان في الداخل. وقد تكون هذه سياسة سليمة إذا كانت ألمانيا دولة قائمة بذاتها، ولكن الدول الأعضاء المثقلة بالديون في منطقة اليورو تحتاج شدة إلى زيادة الطلب من ألمانيا لتجنب الركود. وفي غياب هذا فإن "الاتفاق المالي" الذي أقرته منطقة اليورو في ديسمبر/كانون الأول الماضي، من غير الممكن أن ينجح. ذلك أن الدول المثقلة بالديون إما أن تفشل في تنفيذ التدابير الضرورية، وإما أن تفشل في تلبية الأهداف المطلوبة حتى بعد تنفيذ التدابير الضرورية، مع دفع النمو المنهار عائدات الموازنة إلى الانخفاض. وفي كل الأحوال سوف ترتفع نسب الديون، وسوف تتسع الفجوة في القدرة التنافسية مع ألمانيا.
Die schwer verschuldeten Länder werden die notwendigen Maßnahmen entweder nicht umsetzen oder, falls sie es doch tun, ihre Ziele nicht erreichen, da das zusammenbrechende Wachstum die Staatseinnahmen schrumpfen lässt. So oder so werden die Schuldenquoten steigen, und die Kluft bei der Wettbewerbsfähigkeit gegenüber Deutschland wird wachsen.