والآن تحولت هذه الدورة المفيدة إلى حلقة مفرغة، حيث أصبحت تدفقات رأس المال إلى الداخل مجرد جزء ضئيل من التدفقات إلى الخارج. ونظراً لهذا فإن النتيجة المحتملة لتشديد السياسة النقدية في الاقتصادات المتقدمة سوف تكون انخفاض قيمة عملات بلدان الأسواق الناشئة لفترة طويلة، وبالتالي ارتفاع كبير في أسعار الفائدة ــ وهو الاتجاه الذي يعرض الاقتصادات الناشئة لمخاطر من ذلك النوع من الأزمات الائتمانية التي أنهكت الاقتصادات المتقدمة على مدى السنوات الست الماضية.
Diese sich selbstverstärkende Rückkopplung hat sich jetzt in einen Teufelskreis verwandelt, da die Kapitalzuflüsse derzeit nur einen Bruchteil der Kapitalabflüsse ausmachen. Angesichts dieser Tatsache wird die wahrscheinliche zukünftige Straffung der Geldpolitik in den Industrieländern für die Währungen der Schwellenmärkte eine lange Abwertung bedeuten – und wiederum eine erhebliche Zinssatzerhöhung.