كمبريدج ــ إن معدل التضخم المنخفض في الولايات المتحدة يُعَد لغزاً محيرا، وخاصة بالنسبة لخبراء الاقتصاد الذين يركزون على العلاقة بين التضخم والتغيرات الطارئة على القاعدة النقدية. ففي الماضي، كانت الزيادة والنقصان في معدل نمو القاعدة النقدية (العملة المتداولة بالإضافة إلى احتياطيات البنوك التجارية التي يحتفظ بها البنك المركزي) تؤدي إلى ــ أو على الأقل تصاحبها ــ ارتفاعات وانخفاضات في معدل التضخم. ولأن القاعدة النقدية يتم التحكم فيها بشكل مباشر عن طريق البنك المركزي، ولا تنشئها البنوك التجارية، فإن كثيرين يعتقدون أنها المقياس الأفضل لمدى تأثير السياسة النقدية.
CAMBRIDGE – Die niedrige Inflationsrate in den Vereinigten Staaten ist ein Rätsel, insbesondere für Ökonomen, die sich mit dem Zusammenhang zwischen Inflation und der monetären Basis beschäftigen. Immerhin hat Zu- und Abnahme dieser Geldmenge (des Geldes in Umlauf gemeinsam mit den von den Geschäftsbanken bei der Zentralbank angelegten Reserven) in der Vergangenheit zu steigender oder fallender Inflation geführt – oder wurde zumindest von dieser begleitet.