ولكي نعرف السبب، فلنتأمل حالة اليابان. إن الساسة في اليابان لديهم أسباب وجيهة لمحاولة تشجيع بعض التضخم بل وحتى تصحيح بعض الارتفاع في قيمة اليورو على مدى الأعوام الستة أو السبعة الماضية. ولكن في عالم اليوم الذي يدار من جانب واحد، فإن البنوك المركزية الأخرى سوف تسارع إلى الرد بضخ المزيد من السيولة، ودفع بنك اليابان إلى العمل من جديد. وتبرر هذه التدابير عادة باعتبارها سياسات ترمي إلى تعزيز الطلب المحلي، ولكنها تعمل في نهاية المطاف على تأجيج حرب عملة وضيعة.
Dort haben die politischen Entscheidungsträger gute Gründe, ein wenig Inflation zu fördern und sogar die Langzeit-Aufwertung des Yen in den letzten sechs oder sieben Jahren teilweise zu korrigieren. Doch in der unilateralen Welt von heute würden die anderen Zentralbanken darauf bald mit Liquiditätsspritzen reagieren, woraufhin sich die Bank of Japan zu erneuten Maßnahmen veranlasst sähe.