في عام 1960، كانت ديون الأسر في المملكة المتحدة لا تتجاوز 15% من الناتج المحلي الإجمالي؛ وبحلول عام 2008 ارتفعت النسبة إلى أكثر من 90%. وفي الولايات المتحدة، نما إجمالي الائتمان الخاص من نحو 70% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 1945 إلى أكثر من 200% في عام 2008. وطالما كان الدين في القطاع الخاص، فقد افترض أغلب صناع السياسات أن تأثيره كان إما محايداً أو حميدا. والواقع أنه كما لاحظ محافظ بنك إنجلترا السابق ميرفين كنج فإن "المال والائتمان والبنوك لا تلعب دوراً مهما" في الكثير من الاقتصادات الكلية الحديثة.
Solange die Schulden im Privatsektor blieben, nahmen die meisten Entscheidungsträger an, dass ihre Auswirkungen entweder neutral oder positiv wären. So bemerkte der ehemalige Gouverneur der Bank of England, Mervyn King: „Geld, Kredite und Banken spielen keine bedeutsame Rolle“, in weiten Teilen der modernen Volkswirtschaft.