لم يكن من المفترض أن يحدث هذا. فعندما اندلعت الأزمة، عَصَفَت صدمة مزدوجة باقتصادات البلدان الواقعة على أطراف منطقة اليورو (ارتفاع علاوات المخاطر بشكل حاد وانهيار أسعار المساكن). ومن ناحية أخرى، استفاد الاقتصاد الألماني من عودة رأس المال الفار من البلدان الطرفية. وأصبحت أسعار الفائدة الحقيقية (المعدلة تبعاً للتضخم) في ألمانيا سلبية بشكل كبير، الأمر الذي أدى إلى طفرة في قطاع الإسكان. وكان المفترض أن يعمل هذا على توليد طلب محلي قوي في ألمانيا، مما يساعد البلدان الطرفية على زيادة صادراتها.
Als die Krise zuschlug, wurden die Volkswirtschaften an der Peripherie der Eurozone durch steil steigende Risikoaufschläge und einem Zusammenbruch des Eigenheimmarktes erschüttert. Zugleich profitierte die deutsche Wirtschaft von der Rückkehr des aus den Peripherieländern flüchtenden Kapitals.