الواقع أن خدعة الثقة التي خرج بها علينا رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي عندما أعلن في عام 2012 أن السلطات النقدية سوف تفعل "كل ما يلزم" للحفاظ على اليورو، كانت ناجحة حتى الآن. ولكن العِلم بأن اليورو ليس تعهداً ملزماً بين أعضاء منطقة اليورو من شأنه أن يجعل من غير المرجح أن تنجح هذه الحلية المرة القادمة. فقد ترتفع العائدات على السندات، ولن يكون أي كم من جهود بث الطمأنينة من قِبَل البنك المركزي الأوروبي وقادة أوروبا كافياً لخفض عائدات السندات من المستويات الفلكية التي بلغتها، لأن العالم يعلم الآن أنهم لن يفعلوا "كل ما يلزم". بل إنهم، كما أظهر مِثال اليونان، لن يفعلوا سوى ما تستلزمه السياسات الانتخابية القصيرة النظر.
Doch das Wissen, dass der Euro keine verbindliche Verpflichtung zwischen seinen Mitgliedern darstellt, wird es sehr viel unwahrscheinlicher machen, dass er beim nächsten Mal wieder funktioniert. Die Anleiherenditen könnten in die Höhe schießen, und alle Zusicherungen der EZB und der europäischen Regierungen würden dann nicht ausreichen, um sie von ihrem stratosphärischen Niveau herunterzuholen – weil die Welt nun weiß, dass sie eben nicht tun werden, „was immer nötig ist“.