ففي أميركا في القرن التاسع عشر كانت المحاكم فاسدة بشكل ملحوظ، بل وكانت تفتقر إلى الكفاءة تماماً في بعض الأحيان، ورغم ذلك تمكنت أسواق الأسهم والسندات من النمو، وازدهرت الشركات القارية التي حصلت على التمويل اللازم لتشغيلها وتوسعها وتحويل الاقتصاد الأميركي إلى اقتصاد صناعي. ولم يتم إنشاء المؤسسة القانونية الحامية الرئيسية للتمويل الخارجي، المتمثلة في القوانين الفيدرالية التي تحكم عمل الأوراق المالية، قبل ثلاثينيات القرن العشرين ـ أي بعد عقود من نمو الأسواق المالية الأميركية وتمكنها من تمويل النهضة الاقتصادية الأميركية.
Die amerikanischen Gerichte im neunzehnten Jahrhundert waren in besonderem Maße korrupt, teilweise inkompetent und häufig bedeutungslos, dennoch wuchsen die Aktien- und Anleihenmärkte, und es entstanden Firmen, die auf dem gesamten Kontinent agierten und zudem die benötigte Finanzierung erhielten, um den Betrieb zu ermöglichen, zu expandieren und die US-Wirtschaft zu industrialisieren. Das Kernstück der rechtlichen Schutzbestimmungen für die Finanzierung aus dem Ausland, das US-Bundeswertpapiergesetz, wurde erst in den 1930er Jahren erlassen – mehrere Jahrzehnte, nachdem die US-Finanzmärkte gewachsen waren und Amerikas wirtschaftlichen Aufstieg finanziert hatten.