غير أن أزمة اليورو تسببت في تحويل الاتحاد الأوروبي إلى كيان مختلف جذريا. فالآن أصبحت الدول الأعضاء منقسمة إلى فئتين ــ دول دائنة وأخرى مدينة ــ وبالطبع أصبحت الدول الدائنة هي المتحكمة في الأمر. وتحتل ألمانيا مركزاً مهيمنا في هذا الترتيب باعتبارها الدولة الدائنة الأكبر حجماً والأكثر جدارة ائتمانية. وتدفع الدول المدينة علاوات خطر كبيرة لتمويل ديونها، وهو ما ينعكس في ارتفاع تكاليف الاقتراض في مختلف قطاعات الاقتصاد لديها. ولقد دفعها هذا إلى دوامة انكماشية وفرض عليها قصوراً تنافسيا كبيرا ــ وربما كان دائما ــ في مواجهة الدول الدائنة.
Als größtes und kreditwürdigstes Land nimmt Deutschland eine vorherrschende Position ein. Die Schuldnerländer zahlen beträchtliche Risikoprämien, um ihre Schulden zu finanzieren und das spiegelt sich auch in den hohen Kreditkosten für ihre Ökonomien wider. Diese Entwicklung hat sie in eine deflationäre Spirale gestürzt und ihnen einen – möglicherweise dauerhaften – Wettbewerbsnachteil gegenüber den Gläubigerländern eingebracht.