وكان الدرس الثالث الذي عجز صندوق النقد الدولي عن تطبيقه في اليونان هو أن التقشف يؤدي غالباً إلى حلقة مفرغة، مع تسبب خفض الإنفاق في انكماش الاقتصاد إلى مستويات أعلى كثيراً مما كان ليصبح لولا ذلك. ولأن صندوق النقد الدولي يقرض الأموال على أساس قصير الأجل، فإن الحافز كان كبيراً لتجاهل التأثيرات المترتبة على التقشف من أجل الوصول إلى توقعات نمو تعني ضمناً القدرة على السداد. ومن ناحية أخرى، وجدت بلدان منطقة اليورو الأخرى الساعية إلى تبرير تضاؤل التمويل عذراً مريحاً لتجاهل التأثير الكارثي المترتب على التقشف.
Die dritte Lektion, die der IWF im griechischen Fall nicht anwendete, war, dass Sparmaßnahmen häufig in einen Teufelskreis führen, da die Ausgabenkürzungen die Wirtschaft stärker schrumpfen lassen als sie ohne die Maßnahmen geschrumpft wäre. Da der IWF kurzfristig Geld verleiht, erlag man der Versuchung, die Folgen von Sparmaßnahmen zu ignorieren und Wachstumsprognosen zu erstellen, aus welchen sich die Fähigkeit der Rückzahlung ergibt.