ستانفورد ــ في حين تبتلي مشاكل الحكومات المركزية المالية العديد من الاقتصادات، فهناك أزمة موازية تخيم على العديد من الحكومات دون الوطنية في مختلف أنحاء العالم. فمن أسبانيا إلى الصين إلى الولايات المتحدة إلى إيطاليا، تواجه هذه الحكومات ــ على مستوى الأقاليم، والولايات، والمقاطعات، والمدن، والبلدات ــ تحديات مالية هائلة. والمستويات الأعلى من الحكومة في موقف بالغ الحرج، إذ يتعين عليها أن تنقذ الحكومات المحلية المفلسة، بل وقد تعاني من خفض تصنيف سنداتها نتيجة لهذا؛ وفي أسبانيا وإيطاليا والصين يقع هذا الدور على عاتق الحكومات الوطنية، وبالنسبة للمدن والبلدان في الولايات المتحدة يقع على عاتق الولايات.
Von Spanien bis China, von den Vereinigten Staaten bis Italien, stehen diese Regierungen – von Regionen, Staaten, Provinzen, Städten und Kreisen – vor immensen Herausforderungen. Die höheren Regierungsebenen sind in der Pflicht, lokale insolvente Regierungen zu retten, und müssen dafür vielleicht sogar die Herabstufung ihrer Staatsanleihen in Kauf nehmen.