من عجيب المفارقات هنا أن عرض البنك المركزي الأوروبي بشراء الديون الإيطالية والأسبانية أدى إلى تفاقم الاختلال في التوازن الخارجي من خلال تسببه في زيادة قيمة اليورو. ولكن ربما تكون هذه الزيادة مؤقتة وربما يعود اليورو إلى الانحدار عندما تدرك الأسواق المالية العالمية أن سعر الصرف الأضعف مطلوب لخفض عجز الحساب الجاري في الدول اللاتينية الثلاث الرئيسية في منطقة اليورو. وإذا لم يحدث هذا فإن التحدي التالي الذي سيواجه البنك المركزي الأوروبي سوف يتخلص في إيجاد وسيلة لخفض قيمة اليورو من خلال الإقناع.
Darin, dass das Angebot der EZB zum Rückkauf italienischer und spanischer Anleihen durch die nachfolgende Aufwertung des Euro die externen Ungleichgewichte verstärkt hat, liegt eine gewisse Ironie. Vielleicht ist dieser Effekt nur temporär, und der Euro wird fallen, wenn die globalen Finanzmärkte erkennen, dass zur Reduzierung der Leistungsbilanzdefizite der drei größten lateinischen Länder der Eurozone ein schwächerer Wechselkurs nötig ist.