السؤال الأول: ماذا على وجه التحديد يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أن يفعل تحت قيادة رئيسته الجديدة جانيت يلين؟ من المؤكد أنها تبدو وكأنها تفضل الدواء الحالي على الإقلاع المفاجئ. لابد أن يحدث الخفض التدريجي لبرنامج التيسير الكمي إن عاجلاً أو آجلا، ولكن تخوف يلين الحقيقي بشأن حالة سوق العمل في الولايات المتحدة يشير إلى أنها سوف تَعِد بخفض أسعار الفائدة لفترة أطول مما قد تبرره مؤشرات أخرى. وسوف يتلخص التحدي في إنجاح نظام "التويجهات المسبقة" الجديد هذا إذا دلت المؤشرات الأخرى على أن التعافي جار بالفعل (وما عليك إلا أن تسأل مارك كارني محافظ بنك إنجلترا).
Die QE müssen früher oder später zurückgefahren werden, aber Yellens ernsthafte Besorgnis über den Zustand des US-Arbeitsmarktes legt nahe, dass sie für längere Zeit niedrige Zinssätze versprechen wird, als es anhand anderer Indikatoren gerechtfertigt erscheinen würde. Die Herausforderung wird sein, dieses neue Prinzip der „vorausschauenden Zielsetzung“ zum Funktionieren zu bringen, wenn andere Indikatoren eine Erholung in Aussicht stellen (dazu sollte man Mark Carney fragen, den Gouverneur der Bank of England).