والواقع أن تأثير عملية إعادة التمويل الطويلة الأجل التي أقرها البنك المركزي الأوروبي بقيمة تريليون يورو (1,3 تريليون دولار)، والتي أقرضت البنوك التجارية لشراء السندات السيادية (وهي العملية الذاتية التي بدت على نفس القدر من الغرابة التي اتسم بها تمويل البنك المركزي الأوروبي للديون السيادية بهدف دعم البنوك)، كان قصير الأمد بشكل لافت للنظر. ولقد أدرك زعماء أوروبا أن أزمة الديون في الدول الطرفية سوف تتفاقم سوءاً في غياب النمو، بل واعترفوا (في بعض الأحيان) بأن التقشف لن يكون مفيداً على هذه الجبهة؛ ولكنهم فشلوا على الرغم من هذا في تقديم حزمة نمو فعّالة.
Bemerkenswert kurzlebig war der Effekt des längerfristigen Refinanzierungsgeschäfts (LRG) der EZB in Höhe von 1&#160;Billion Euro, mit dem Geschäftsbanken Geld geliehen wurde, um Staatsanleihen zu kaufen (eine Operation zur Selbsthilfe, die so eigentümlich anmutete wie die Finanzierung von souveränen Staaten, um die Banken zu stützen). Europas Machthaber haben erkannt, dass sich die Schuldenkrise in der Peripherie ohne Wachstum nur verschlimmert, und sie haben (manchmal) sogar erkannt, dass Sparmaßnahmen an dieser Front nicht weiterhelfen; trotzdem haben sie es bisher versäumt, ein wirksames Wachstumspaket zu schnüren.