ولا يمكننا أن نقول نفس الشيء عن أوروبا، حيث يُنظَر إلى الانتخابات العامة الألمانية في سبتمبر/أيلول باعتبارها مقياساً رئيسياً لاستمرار الالتزام باليورو. ويبدو أن برنامج "المعاملات النقدية الصريحة" الذي قدمه البنك المركزي الأوروبي ــ ولو أنه مشروط ومحدود بالديون الحكومية القصيرة الأجل، ولم يستخدم حتى الآن ــ نجح في تثبيت استقرار أسواق ديون منطقة اليورو السيادية، ولو في بيئة منخفضة النمو أو تكاد تكون منعدمة النمو. ولكن برنامج المعاملات النقدية الصريحة يعتمد على الدعم الألماني. والسؤال هو إلى متى قد يدوم هذا، نظراً للتحديات التي تواجه النمو وتشغيل العمالة في جنوب أوروبا (والافتقار الواضح بين صناع السياسات وعامة الناس إلى فهم حقيقة مفادها أنه لا وجود لحلول قصيرة الأجل).
Das kann von Europa nicht behauptet werden, wo die deutsche Bundestagswahl im September als wichtiger Gradmesser für das fortgesetzte Bekenntnis zum Euro betrachtet wird. Das Programm geldpolitischer Outright-Geschäfte (OMT) der Europäischen Zentralbank – obwohl an Bedingungen geknüpft, auf kurzfristige Staatsschulden begrenzt und bislang unangetastet - scheint die Staatsanleihen-Märkte der Eurozone stabilisiert zu haben, wenn auch in einem Umfeld niedrigen oder nicht vorhandenen Wachstums.