وتبرر البنوك المركزية انزعاجها إزاء التضخم المنخفض بالزعم بأن صدمة الطلب السلبية قد تحول اقتصادات بلدانها إلى فترة من الانكماش المطول، حيث ينحدر مستوى الأسعار الكلي عاماً تلو الآخر. وهذا من شأنه أن يخلف تأثيرين سلبيين على الطلب الكلي والعمالة. فأولا، سوف يؤدي انخفاض مستوى الأسعار إلى ارتفاع القيمة الحقيقية للديون المستحقة على الأسر والشركات، الأمر الذي يجعلها أكثر فقراً ويحد من رغبتها في الإنفاق. وثانيا، يعني التضخم السلبي ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، لأن البنوك المركزية لا تستطيع أن تخفض سعر الفائدة الاسمي إلى ما دون الصِفر. وبالتالي فإن أسعار الفائدة الحقيقية الأعلى، تؤدي إلى تراجع الاستثمار في الأعمال التجارية والمباني السكنية.
Die Zentralbanker rechtfertigen ihre Sorge vor niedriger Inflation mit dem Argument, dass ein negativer Nachfrageschock in den Ökonomien zu einer Phase anhaltender Deflation führen könnte, in Rahmen derer das allgemeine Preisniveau Jahr für Jahr weiter sinkt. Das hätte nachteilige Auswirkungen sowohl auf die Gesamtnachfrage als auch auf die Beschäftigung.