فقبل ستة أشهر فقط كانت الحجة لصالح هذه السندات تبدو شبه مُحكَمة. أجل، كانت ديون القطاع الخاص في جنوب أوروبا قائمة على المضاربة وغير آمنة نسبياً؛ ولكن جنوب أوروبا يشكل جزءاً من منطقة اليورو، وهذا يعني أن ديون حكومات منطقة اليورو كانت مدعومة من قِبَل البنك المركزي الأوروبي، الذي كان مدعوماً من قِبَل حكومتي فرنسا وألمانيا، اللتين كانتا مدعومتين بدورهما برغبة دافعي الضرائب الفرنسيين والألمان في تحمل تكاليف المشروع الطويل الأجل المتمثل في تعزيز التكامل الأوروبي. ومن الواضح أن الفرنسيين والألمان كانوا على غير استعداد لمجرد التفكير في أي احتمال للعودة إلى تلك الأيام حين كان كل طرف منهما على استعداد لقتال الطرف الآخر نتيجة لخلاف حول اللغة التي ينبغي لرئيس بلدية ستراسبورج أن يتحدث بها.
Ja, die Verbindlichkeiten des privaten Sektors in Südeuropa waren spekulativ und potenziell unsicher, aber als Teil der Eurozone waren die Schulden in diesen Ländern durch die Europäische Zentralbank gedeckt, hinter der wiederum die Regierungen Frankreichs und Deutschlands standen, die wiederum die Bereitschaft der französischen und deutschen Steuerzahler hinter sich wussten, für das langfristige Projekt einer engeren Integration Europas zu bezahlen. Weder die Franzosen noch die Deutschen wollen selbstverständlich über eine Rückkehr in jene Zeit spekulieren, wo man sich gegenseitig mit dem Tod bedrohte, als es um die Frage ging, welche Sprache der Bürgermeister von Strasbourg (oder Strassburg?) sprach.