إن التسليم بأن التضخم في حالة سبات فحسب يجعل من الحماقة الادعاء المتكرر بأن أي دولة تتمتع بسعر صرف مرن لا ينبغي لها أن تخشى ارتفاع مستويات الديون، ما دامت الديون صادرة بعملتها الخاصة. ولنتخيل مرة أخرى أن إيطاليا تستخدم عملتها الخاصة بدلاً من اليورو. من المؤكد أن مخاوفها من الانزلاق إلى الديون المرتفعة بين عشية وضحاها سوف تكون أقل كثيرا. مع ذلك، وفي ضوء مشاكل الحكم الضخمة التي لا تزال إيطاليا تواجهها، فإن الفرصة قائمة أن يبدو معدل التضخم لديها أشبه بنظيره في البرازيل أو تركيا، مع انتشار أي مشكلة خاصة بالديون بشكل أسرع من نمو الأسعار.
Die Erkenntnis, dass die Inflation nur schläft, widerlegt die oft zitierte Behauptung, dass kein Land, das über flexible Wechselkurse verfügt, Angst vor den Folgen hoher Schulden haben müsse, so lange diese Schulden in der eigenen Währung ausgegeben wurden. Stellen wir uns erneut vor, Italien habe statt des Euro seine eigene Währung.