وعلى هذا فقد عمل مديرو المجازفة في البنوك على تطبيق أساليب تحليل الاحتمالات لحساب "القيمة المعرضة للخطر"، من دون التساؤل عما إذا كانت العينات المأخوذة عن الأحداث الأخيرة تحمل حقاً دلالات قوية تشير إلى التوزيع المحتمل للأحداث المقبلة. أما في الهيئات التنظيمية مثل هيئة الخدمات المالية في بريطانيا (والتي أتولى رئاستها)، فإن الاعتقاد في قيمة أمور مثل الإبداع المالي وسيولة السوق، لأنها تعمل على اكتمال الأسواق وتحسين عملية اكتشاف الأسعار، لم يكن مقبولاً فحسب؛ بل إنه كان يشكل جزءاً من الحمض النووي المؤسسي.
Also wandten die Risikomanager in den Banken die Techniken der Wahrscheinlichkeitsanalyse auf Risikowertberechnungen an, ohne zu hinterfragen, ob ihre Stichproben aktueller Ereignisse wirklich aussagekräftige Rückschlüsse auf die vermutliche Verteilung künftiger Ereignisse zuließen. Und in Regulierungsbehörden wie der britischen Financial Services Authority (die ich leite) wurde die Ansicht, dass Finanzinnovationen und erhöhte Marktliquidität nützlich seien, weil sie zur Marktvervollständigung führen und die Preisfindung verbessern, nicht nur akzeptiert; sie war Bestandteil der institutionellen DNA.