وكل هذا يشير ضمناً إلى أن المشكلة الحاسمة لا تكمن في التكلفة المالية لعمليات الإنقاذ، بل في تقلب الاقتصاد الكلي الناتج عن المدد غير المستقر من الائتمان ـ الذي كان متوفراً بسهولة بالغة وبأسعار بخسة للغاية، ثم أصبح مقيداً بشدة. ومن الممكن ـ بل من المرجح في اعتقادي ـ أن تظل المشاكل المرتبطة بالمعروض من الائتمان قائمة حتى ولو نجحنا في علاج مشكلة المؤسسات الأضخم من أن تُترَك للإفلاس.
All dies legt nahe, dass das Hauptproblem nicht die dem Staat entstehenden Rettungskosten, sondern die gesamtwirtschaftliche Volatilität, die durch das unsichere Kreditangebot – zunächst eine zu lockere und zu billige und dann eine stark eingeschränkte Kreditvergabe – herbeigeführt wurde, ist. Und es ist möglich (und ich vermute sogar, wahrscheinlich), dass diese Probleme beim Kreditangebot selbst dann fortbestehen werden, falls das Problem der übergroßen Finanzinstitute wirksam gelöst wird.