إن قرارات البنك المركزي الأوروبي الأخيرة، بتركيزها على العواقب القصيرة الأجل، تشير إلى أن السياسة النقدية لم تعد مستهدفة في منطقة اليورو ككل، بل في البلدان المتعثرة فحسب. فقد حلت القرارات المفصلة حسب الطلب محل الاستراتيجية المتوسطة المدى المجدية والمبنية على المبادئ. وسوف تتعقد المشاكل التي يخلقها هذا النهج بفعل تضارب المصالح الحتمي مع السياسة النقدية والذي أشار إليه البنك المركزي الأوروبي ضمناً عندما تولى أدواراً جديدة تتمثل في الحفاظ على الاستقرار المالي والإشراف المصرفي. وسوف يكون استقرار الأسعار أول ضحايا هذا النهج في الأرجح.
Die jüngsten, auf kurzfristige Effekte ausgerichteten Entscheidungen der EZB deuten darauf hin, dass die Geldpolitik nicht länger auf die Eurozone als Ganze ausgerichtet ist, sondern auf ihre Problemmitglieder. An die Stelle einer praktikablen, prinzipiengeleiteten mittelfristigen Strategie sind Ad-hoc-Entscheidungen getreten.