وفي المرحلة الثانية، التي بدأت في ربيع عام 2009، انتشرت الأزمة إلى الديون السيادية، مع تزايد قلق المستثمرين من أن يؤدي دعم البنوك إلى إجهاد التمويل الحكومي. وبالتالي، تسبب الضعف السيادي في جعل البنوك تبدو أكثر خطورة، وأصبحت البنوك وحكومات بلدانها وكأنها نفس الكيان.
Během druhé fáze, která začala na jaře 2009, se krize rozšířila na suverénní státy, neboť investory stále více znepokojovalo, že podpora bank zatíží vládní finance. Kvůli slabosti suverénních států pak také banky začaly působit nejistěji a z bank a jejich domovských vlád se staly spojené nádoby.