وفي الستينيات أثبت فريدمان أن إدارة الطلب بطريقة كينـيز من خلال الإنفاق الحكومي كانت السبب في الازدياد المضطرد في المعروض من النقود، الأمر الذي أدى إلى تسارع نمو الأجور والأسعار. وبالاشتراك مع إدموند فيلبس ـ الحائز على جاهزة نوبل لهذا العام ـ أثبت وجود علاقة تبادلية مستقرة بين البطالة والتضخم. كما برهن المؤلفان على أن أية محاولة لاستخدام السياسات الحكومية التوسعية في دفع البطالة إلى الانخفاض إلى ما دون مستوى معين لابد وأن تؤدي إلى تغذية توقعات التضخم وتقويض كل من النمو الاقتصادي ومحاولات توفير فرص العمل. ولقد كان في ذلك التحليل توقع وتفسير لمصاحبة ارتفاع معدلات التضخم لارتفاع معدلات البطالة أثناء فترة السبعينيات، وهو ما عرف بعد ذلك باسم "الركود التضخمي" ( stagflation ).
Každý pokus využít expanzivní vládní politiky k zatlačení nezaměstnanosti pod jistou úroveň, jak prokázali, vyvolá inflační očekávání a podkope jak hospodářský růst, tak zaměstnanost. Tato analýza anticipovala a zároveň vysvětlila kombinaci zvyšující se inflace a rostoucí nezaměstnanosti 70. let, pro niž se vžilo označení „stagflace“.