ولكن إذا سُمِح للموظفين التكنوقراط المستقلين بوضع السياسات الطولية الأمد وتحديد أهداف لا يجوز أن تخضع للأغلبية الديمقراطية، فإن الديمقراطية ذاتها تصبح عُرضة للخطر الشديد. وأنا أرى أنه من غير الديمقراطي أن يتمكن البنك المركزي الأوروبي على سبيل المثال من تحديد هدف التضخم على مستوى منطقة اليورو بالكامل من جانب واحد. إن مستوى التضخم الذي يراه المجتمع مرغوباً أو محتملا (مع الأخذ بعين الاعتبار متغيرات مهمة أخرى مثل تشغيل العمالة، أو نمو الناتج المحلي الإجمالي، أو الفقر) هو في واقع الأمر مسألة سياسية لابد من مناقشتها في البرلمان. ولابد من استشارة البنك المركزي، ولكن ينبغي لدوره أن يتخلص في تنفيذ الهدف دون تدخل سياسي: بمعنى الاستقلال في ما يتصل باختيار أدوات السياسة، وليس تحديد الأهداف.
Jak vysokou inflaci považuje společnost za vhodnou či přijatelnou (při zohlednění dalších důležitých proměnných, jako je zaměstnanost, růst HDP či chudoba) je z podstaty politická otázka, která by se měla probírat v parlamentu. Centrální banka má mít poradní hlas, ale jejím úkolem by mělo být uskutečňovat stanovený cíl bez politických zásahů: jde o nezávislost ve smyslu politických nástrojů, nikoli cílů.