وبالنسبة لكل بنك مركزي فإن السؤال ليس ماذا قد يحدث للبلدان الناشئة ككل، ولكن ماذا قد يحدث لعملاتها في مقابل العملات المنافسة. لذا فإن البرازيل لا ترغب في زيادة قيمة عملتها في مقابل عملات بلدان أميركا اللاتينية الأخرى، وتايلاند لا ترغب في زيادة قيمة عملتها في مقابل عملات البلدان الآسيوية الأخرى، ولا أحد يرغب في زيادة قيمة عملته في مقابل عملة الصين، التي تخشى أن يؤدي رفع قيمة الرنمينبي إلى هجرة الصناعات التي تتطلب عمالة مكثفة إلى فيتنام أو بنجلاديش. وهذا يعني أن التغيير الذي قد يكون في مصلحة الجميع معوق بسبب الافتقار إلى التنسيق.
Pro centrální banky nezní otázka tak, co se stane například rozvíjejícím se zemím jako celku, nýbrž co se stane s její vlastní měnou ve vztahu ke konkurentům. Brazílie tedy nechce posilovat měnu vůči jiným latinskoamerickým státům, Thajsko nechce posilovat měnu vůči dalším asijským zemím a nikdo nechce posilovat měnu vůči Číně, která se obává, že zhodnocení jüanu by vedlo k přesunu průmyslových oborů s vysokým podílem práce do Vietnamu nebo Bangladéše.