وكان فشل البنوك المركزية في اعتبار وظيفتها الأساسية تثبيت استقرار الدخل الاسمي ـ وفشلها ليس فقط في اتباع نهج جون ماينارد كينز، بل وحتى في العمل كجهة نقدية قادرة على أداء وظيفتها المطلوبة ـ سبباً في إثارة التساؤل حول ما إذا كانت البنوك المركزية ذاتها في احتياج إلى إصلاح جذري. في عام 1825، أدرك محافظ بنك انجلترا كورنيليوس بولر أن البنك مسؤول، عندما يشهد القطاع الخاص ارتفاعاً حاداً في الطلب على الأصول المالية الآمنة والسائلة نتيجة لموجة ذعر مفاجئة، عن تلبية ذلك الطلب وبالتالي إبعاد شبح الإفلاس والكساد. فكيف لم يدرك أسلافه ذلك؟
Konečně neschopnost centrálních bank pochopit, že jejich primárním úkolem je stabilizace nominálního příjmu – tedy jejich neschopnost být nejen dobrými keynesiány, ale i dobrými monetaristy – vzbuzuje otázku, zda drastickou reformu nepotřebuje samotné centrální bankovnictví. Už v roce 1825 guvernér britské centrální banky Cornelius Buller rozuměl tomu, že když panika v soukromém sektoru vyvolá prudký vzestup poptávky po bezpečných a likvidních finančních aktivech, je úkolem centrální banky této poptávce vyjít vstříc a držet tím v bezpečné vzdálenosti bankroty a depresi.