In den letzten zwei Wochen kamen zahlreiche Warnungen vor einer kommenden Inflation. Prominente Volkswirte und Investoren, wie Steve Forbes, Hans Werner Sinn, Michael Burry und Thomas Mayer teilten ihre beunruhigend Prognosen internet. Was ist dran?
Das sollte man alles mal im Gesamtkontext sehen.
Vorauszusagen, dass die Inflation steigen wird, ist nun keine große Kunst. Im historischen Mittel ist die Inflation seit Jahren extrem gering, und um zu sehen dass sie irgendwann mal wieder steigen wird sind vermutlich keine sonderlichen Fähigkeiten notwendig.
Eine (moderat) höhere Inflation ist aus ökonomischer Sicht nicht per se schlecht. Eine steigende Inflation kann nur zu einer Verlagerung des Schwerpunkts bei Investitionsentscheidungen führen. Michael Burry z.B. sagt keineswegs gesamtwirtschaftliche Schwierigkeiten voraus, sondern sagt lediglich dass steigende Refinanzierungskosten das dominierende Operating Model der Technologiebranche in Frage stellt, weshalb deren Börsenwert sinken würde.
Leute wie Hans Werner Sinn prophezeien seit Jahren, dass die Wirtschaft kurz vor dem Untergang steht. Ich habe viel Respekt vor seiner Arbeit in jüngeren Jahren, aber in letzter Zeit lag er dann doch recht oft daneben.
Die meisten dieser Leuten haben ein ureigenstes Interesse daran, dass sich ihre Prophezeiungen erfüllen. Steve Forbes und Hans-Werner Sinn sind z.B. überzeugte Anhänger der sog. "supply side economics", d.h. Wirtschaftswachstum erreiche man am Besten durch Steuersenkungen, Deregulierung und Freihandel. Da die Welt so langsam mal zu erkennen scheint, dass der einseitige Fokus auf diese Aspekte einen Irrweg darstellt und keineswegs zu einer besseren Welt führt muss aus ihrer Sicht zwangsläufig eine Krise kommen. Das liegt aber nicht notwendigerweise an irgendwelchen Fundamentaldaten, sondern an ihrer speziellen Weltsicht.
Ebenso bei Fond-Managern wie Michael Burry, sie haben ein ureigenstes Interesse daran, unser Vertrauen in bestimmte Aktienwerte zu untergraben, denn er wettet ja auf einen Wertverfall derselben. Wenn er dazu eine solide Grundlage hat ist daran nichts verwerflich, aber dieses Eigeninteresse sollte man im Hinterkopf behalten.
Letztlich gilt für alle die goldene Medienregel, mit moderaten Aussagen wird keine Schlagzeile gemacht. Nur mit extremen Positionen werden die Herren überhaupt zitiert, und ihr eigener "Marktwert" als Experten hängt nun mal stark an ihrer Medienpräsenz.
Das muss jetzt alles nicht bedeuten, dass die Herren alle unrecht haben und alles ganz anders kommen wird. Speziell die Meinung von Michael Burry halte ich für gut begründet, die die letzten Wochen am Aktienmarkt scheinen ihn zu unterstützen. Trotzdem gibt es auch genügend Experten die eine ganz andere oder zumindest sehr viel moderatere Meinungen vertreten, aber die eignen sich halt nicht so für Schlagzeilen.