Wie konnte der Preis für Rohöl der US-Sorte WTI ins Negative rutschen?
Gestern lief der Handel für den Mai-Kontrakt an den Warenterminbörsen aus. Das heißt, wer heute noch Kontrakte mit dem Lieferdatum Mai 2020 hält, der muss das WTI tatsächlich physisch abholen. Es gibt Umschlagplätze dafür, z.B. den berühmten Öl-Hub in Cushing, Oklahoma.
Die meisten Trader die solche Kontrakte halten, tun dies aber in aller Regel weil sie auf steigende Preise spekulieren wollen. Nichts ist schlimmer für solche Leute, als tatsächlich gigantische Mengen klebrige und stinkende Ware abholen zu müssen. Deswegen bauen sie Verkaufspositionen auf mit denen sie die Verpflichtungen ihrer Kontrakte glattstellen können. Also sagen wir mal, ich habe die Verpflichtung 50.000 Fässer Öl abzuholen, dann trete ich schnell an der Warenterminbörse als Verkäufer auf und biete 50.000 Fässer mit Lieferdatum Mai 2020 an. Geht jemand mit mir den Kontrakt ein, dann halte ich zwei Verpflichtungen: Einmal die Verpflichtung 50.000 abzunehmen und einmal diejenige 50.000 Fässer zu liefern. Das lässt sich auf dem Papier auskontern, d.h. die Positionen annulieren sich, die Kontrakte sind glattgestellt und ich muss nicht von meinem schönen Büro in der Wallstreet ins staubige Cushing fahren um Fässer zu schleppen und mir Ölflecken auf meinen Anzug zu kleckern.
Das klingt super, aber dazu muss ich eben kurzfristig Käufer finden, die mir für unbedingte Lieferung im Mai große Mengen Öl abkaufen. Wenn die sich selbst bei einem Preis von 0$ zunehmend rar machen, dann werde ich panisch und fange an, noch Geld oben drauf zu legen, einfach damit ich die Verpflichtung los werde, mich um das physische Öl zu kümmern. Man kann sich das vorstellen wie Entsorgungskosten für Sondermüll. Es ist eine pure Panikhandlung gewesen, weil der Termindruck so akut war.
Dieser Hexentanz ist nun wieder vorbei. Was wir jetzt als Ölpreis in den Nachrichten sehen, ist der Juni-Kontrakt. Je weiter ein Liefertermin in der Zukunft liegt, desto stabiler sind die Notierungen.