23.12.2003 Europeiska unionens officiella tidning L 336/33 KOMMISSIONENS FÖRORDNING (EG) nr 2273/2003 av den 22 december 2003 om genomförande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG när det gäller undantag för återköpsprogram och stabilisering av finansiella instrument (Text av betydelse för EES) EUROPEISKA GEMENSKAPERNAS KOMMISSION HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING med beaktande av Fördraget om upprättandet av Europeiska gemenskapen, med beaktande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG av den 28 januari 2003 om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk) ('), särskilt artikel 8 i detta, efter att ha inhämtat tekniska råd från Europeiska värdepap- perstillsynskommittén (”), och av följande skäl: (1) I artikel 8 i direktiv 2003/6/EG anges att förbuden i direktivet inte är tillämpliga på handel med egna aktier i återköpsprogram eller för stabilisering av ett finansiellt instrument, förutsatt att handeln utförs i enlighet med de genomförandeåtgärder som antagits i detta syfte. Handel med egna aktier i återköpsprogram och stabili- sering av ett finansiellt instrument som inte omfattas av undantaget från förbuden i direktiv 2003/6/EG enligt artikel 8 i direktivet skall i sig inte anses utgöra mark- nadsmissbruk. Undantagen i denna förordning täcker dock bara hand- lande som står i direkt samband med återköpsprogram- mets och stabiliseringens syfte. Handlande som inte står i direkt samband med återköpsprogrammets och stabili- seringens syfte skall därför betraktas som åtgärder som omfattas av direktiv 2003/6/EG och som kan bli föremål för administrativa åtgärder eller sanktioner om den behöriga myndigheten påvisar att den berörda åtgärden utgör marknadsmissbruk. När det gäller handel med egna aktier i återköpsprogram påverkar inte bestämmelserna i denna förordning tilämpningen av rådets direktiv 77/91/EEG () om samordning av de skyddsåtgärder som krävs i medlems- staterna av de i artikel 58 andra stycket i fördraget avsedda bolagen i bolagsmännens och tredje mans intressen när det gäller att bilda ett aktiebolag samt att bevara och ändra dettas kapital, i syfte att göra skydds- åtgärderna likvärdiga. (') EUT L 96, 12.4.2003, s. 16. () Europeiska kommissionens beslut 2001/527/EG (EGT L 191, 13.7.2001, s. 43). värdepapperstillsynskommittén — inrättades genom () EGT L 26, 31.1.1977, s. 1. (5) Tillåten återköpsverksamhet som omfattas av undantaget från förbuden i direktiv 2003/6/EG innefattar emittenter som behöver ha möjlighet att sätta ned sitt kapital, uppfylla skyldigheter i enlighet med konvertibla skuld- instrument och uppfylla skyldigheter till följd av tilldel- ning av aktier till anställda. Öppenhet och insyn är en förutsättning för att förhindra marknadsmissbruk. I detta syfte kan medlemsstaterna ange sätt för offentliggörande av den information som skall offentliggöras enligt förordningen. Emittenter som har antagit återköpsprogram bör infor- mera den behöriga myndigheten och, när det krävs, allmänheten. Handel med egna aktier i återköpsprogram kan ske med derivatinstrument. För att förhindra marknadsmissbruk bör den dagliga handelsvolymen för egna aktier i återköpsprogram begränsas. Viss flexibilitet är dock nödvändig för att svara mot givna marknadsvillkor, till exempel en låg omsättning. Särskild uppmärksamhet bör fästas vid försäljning av egna aktier under ett återköpsprogram, den eventuella förekomsten av stängda perioder hänförliga till emit- tenten under vilka transaktioner är förbjudna och vid det faktum att en emittent kan ha legitima skäl att skjuta upp offentliggörande av insiderinformation. Stabiliseringstransaktioner har huvudsakligen till följd att priset vid en utförsäljning av värdepapper i fråga stöds under en begränsad tidsperiod om de utsätts för säljtryck, vilket gör det möjligt att motverka det säljtryck som <framkallas av = kortsiktiga - investerare - och upprätthålla en ordnad marknad för värdepapperen i fråga. Detta ligger i de investerares intresse som har tecknat eller köpt värdepapper i fråga i samband med en väsentlig spridning samt i emittenternas intresse. På så sätt kan stabilisering bidra till större förtroende för de finansiella marknaderna bland investerare och emit- tenter.