246 Jurnalul Oficial al Uniunii Europene 06/vol. 5 3200310125 24.12.2003 JURNALUL OFICIAL AL UNIUNII EUROPENE L 339/73 DIRECTIVA 2003/125/CE A COMISIEI din 22 decembrie 2003 privind modalitățile de aplicare a Directivei 2003/6/CE a Parlamentului European și a Consiliului în ceea ce priveşte prezentarea echitabilă a recomandărilor de investiții și menționarea conflictelor de interese (Text cu relevanță pentru SEE) COMISIA COMUNITĂȚILOR EUROPENE, având în vedere Tratatul de instituire a Comunității Europene, având în vedere Directiva 2003/6/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 28 ianuarie 2003 privind utilizările abuzive ale informațiilor confidențiale și manipulările pieței (abuzurile de piață) (!), în special articolul 6 alineatul (10) a șasea liniuță, având în vedere avizul Comitetului autorităților europene de reglementare a pieţelor valorilor mobiliare (CERVM) (2), întrucât: (1) () ) Prezentarea echitabilă, clară și precisă a informațiilor, precum și menționarea intereselor și conflictelor de inte- rese face necesară stabilirea unor norme armonizate care să fie respectate de persoanele care produc sau difuzează, prin canalele de distribuție sau direct, către public informații prin care se sugerează sau se recomandă o strategie de investire. În special integritatea pieței impune ca prezentarea informațiilor prin care se sugerează sau se recomandă o strategie de investire să răspundă unor norme înalte de imparțialitate, de probitate și de transparență. Recomandarea sau sugerarea unei strategii de investire se face fie în mod explicit (ca în cazul recomandărilor de „cumpărare”, „păstrare” sau „vânzare”), fie implicit (prin referire la un obiectiv al cursului sau în alt mod). Sugestiile de investire, furnizate sub forma unei recoman- dări personale adresate unui client referitoare la una sau mai multe operațiuni cu instrumente financiare (în special recomandări informale de investire pe termen scurt prove- nite din cadrul serviciilor comerciale sau al serviciilor de tranzacţionare a ordinelor unei societăți de investiții sau ale unei instituții de credit și adresate propriilor clienți) care nu pot fi făcute publice nu trebuie considerate recomandări în sensul prezentei directive. Recomandările de investiții care constituie o posibilă bază pentru deciziile de investiții trebuie făcute și difuzate cu cea mai mare atenție pentru a se evita inducerea în eroare a participanților pe piață. Identitatea persoanei care face recomandările de investiții, normele sale de conduită profesională și identitatea auto- rității competente de care depinde trebuie menționate, JOL 96, 12.4.2003, p. 16. CERVM a fost creat prin Decizia 2001/527/CE a Comisiei JO L 191, 13.7.2001, p. 43). (6) (7) (10) ) întrucât acestea pot reprezenta o informație preţioasă pen- tru investitori și pentru decizia lor de a investi. Recomandările trebuie făcute într-un mod clar și precis. Interesele particulare sau conflictele de interese ale persoa- nelor care fac recomandări sau sugerează o strategie de investiții pot influența opinia exprimată în momentul recomandării. Pentru a se permite evaluarea obiectivității și fiabilității informației este necesar ca interesele financiare importante deţinute în orice instrument financiar care face obiectul informaţiei prin care se recomandă strategii de investiții, precum și eventualele conflicte de interese sau relațiile de control în raport cu emitentul la care se rapor- tează în mod direct sau indirect informația respectivă să fie menționate în mod adecvat. Cu toate acestea, prezenta directivă nu are rolul de a impune persoanelor care fac recomandări de investiții să depășească barierele de infor- mare stabilite în mod efectiv pentru a preveni și evita conflictele de interese. Recomandările de investiții pot fi difuzate sub aceeași formă, modificate sau rezumate de alte persoane decât cea care le-a făcut. Modul în care procedează persoanele care difuzează aceste recomandări poate exercita o influență deosebită asupra evaluării recomandărilor de către investitori. Cunoașterea identității persoanei care difuzează recomandările, cunoașterea normelor sale de conduită pro- fesională și a măsurii în care aceasta a modificat recomandarea inițială poate reprezenta o informaţie prețioasă pentru investitori și decizia lor de a investi. Prezentarea recomandărilor de investiții pe situri internet trebuie să se conformeze normelor referitoare la transferul datelor cu caracter personal către țările terțe prevăzute de Directiva 95/46/CE a Parlamentului European și a Consi- liului din 24 octombrie 1995 privind protecția persoane- lor fizice în ceea ce privește prelucrarea datelor cu caracter personal și libera circulație a acestor date (3). Agențiile de rating pentru credite prezintă opinii privind solvabilitatea unui emitent sau calitatea unui instrument financiar specific la o anumită dată. Aceste opinii nu con- stituie recomandări în sensul prezentei directive. Cu toate acestea, agențiile de rating ar trebui să ia în considerare adoptarea unor politici și proceduri interne prin care să se garanteze că ratingurile de credit pe care le publică sunt prezentate echitabil și că menționează în mod adecvat inte- resele și conflictele de interese semnificative în raport cu emitenții sau instrumentele la care se referă ratingurile de credit. JOL281, 23.11.1995, p. 31.