06/vol. 5 Jurnalul Oficial al Uniunii Europene 243 32003L0124 L 339/70 JURNALUL OFICIAL AL UNIUNII EUROPENE 24.12.2003 DIRECTIVA 2003/124/CE A COMISIEI din 22 decembrie 2003 de stabilire a normelor de aplicare a Directivei 2003/6/CE a Parlamentului European şși a Consiliului privind definiția și publicarea informațiilor confidențiale și definiția manipulărilor pieței (Text cu relevanță pentru SEE) COMISIA COMUNITATILOR EUROPENE, având în vedere Tratatul de instituire a Comunității Europene, având în vedere Directiva 2003/6/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 28 ianuarie 2003 privind utilizările abuzive ale informațiilor confidențiale și manipulările pieței (abuzul de piață) (!), în special articolul 1 alineatul (2) și articolul 6 alinea- tul (10) prima, a doua și a treia liniuţă, având în vedere avizul tehnic al Comitetului autorităților euro- pene de reglementare a pieței valorilor mobiliare (CERVM) (2), întrucât: (1) Investitorii raționali își întemeiază deciziile de investiții pe informațiile de care dispun deja („informații disponibile ex ante”). În consecință, pentru a ști dacă un investitor rațional ar ține seama, în momentul luării unei decizii de investiție, de o informație dată ar trebui verificate informațiile dispo- nibile ex ante. De asemenea, trebuie să se țină seama de impactul anticipat al informației respective în contextul activității globale a emitentului în cauză, de fiabilitatea sur- sei de informare și de toate variabilele pieței care ar putea, eventual, exercita o influență asupra instrumentului finan- ciar respectiv și asupra oricărui instrument financiar derivat din produsul de bază. (2)  Informațiile disponibile ex post pot servi la verificarea ipotezei de modificare a cursului informațiilor disponibile ex ante, dar acestea nu pot fi folosite pentru urmărirea unei persoane care ar fi putut ajunge la niște concluzii raționale datorită informațiilor de care dispunea ex ante. (3) Siguranţa juridică ar trebui consolidată pentru participanții pe piață printr-o definire mai nuanțată a celor două elemente esențiale din definiția informației confidențiale, respectiv caracterul precis al acestei informații și amploa- rea impactului potențial al acesteia asupra cursului instru- mentelor financiare sau al instrumentelor financiare deri- vate din produsele de bază. (4)  Protecţia investitorilor nu presupune publicarea la timp a informațiilor confidențiale numai de către emitenți. Aceasta presupune, de asemenca, ca publicarea să fie cât mai rapidă și sincronizată pentru toate categoriile de () JOL96,12.42003, p. 16. () CERVMa fost creat prin Decizia 2001/527/CE a Comisiei din 6 iunie 2001 O L 191, 13.7.2001, p. 43). investitori din toate statele membre în care emitentul a solicitat sau acceptat admiterea instrumentelor sale finan- ciare la tranzacționarea pe o piață reglementată, în vederea garantării egalității de șanse în ceea ce privește informațiile la nivel comunitar pentru toți investitorii și prevenirea utilizărilor abuzive ale informațiilor confidențiale. În acest scop, statele membre pot desemna oficial mecanismele care pot fi folosite în vederea publicării. (5)  În scopul protecției intereselor legitime ale emitenților, ar trebuie să fie permisă, în condiții speciale bine definite, amânarea publicării informațiilor confidențiale. Cu toate acestea, protecția investitorilor impune ca, în aceste cazuri, caracterul confidențial al informațiilor să fie păstrat pentru a se împiedica utilizările abuzive ale informațiilor confi- dențiale. (6)  În scopul orientării participanților pe piață și, în același timp, a autorităților competente, anumite semnale trebuie luate în considerare în cazul în care acestea examinează comportamente care ar putea constitui manipulări ale pie- ței. (7)  Măsurile prevăzute de prezenta directivă sunt conforme cu avizul Comitetului european pentru valori mobiliare, ADOPTĂ PREZENTA DIRECTIVĂ: Articolul 1 Informația confidențială (1) În sensul aplicării articolului 1 punctul (1) din Directiva 2003/6/CE se consideră că o informație „are caracter precis” în cazul în care indică un ansamblu de circumstanțe existente sau despre care există motive raționale de a crede că vor exista, un eveniment care a avut loc sau despre care există motive raționale de a crede că va avea loc, și în care este suficient de precisă pentru a duce la o concluzie în legătură cu efectul posibil al tuturor cir- cumstanțelor sau a evenimentului asupra cursurilor instrumente- lor financiare în cauză sau a instrumentelor financiare derivate din produsele de bază. (2) În sensul aplicării articolului 1 punctul (1) din Directiva 2003/6/CE, se înțelege prin „informație care, dacă ar fi făcută publică, ar influența în mod sensibil cursul instrumentelor finan- ciare în cauză sau cursul instrumentelor financiare derivate din produsele de bază” o informație pe care un investitor rațional ar putea să o utilizeze ca bază a deciziilor de investiție.